供给 偏多 （1）余粮偏少，东北粮供应存在缺口预期；（2）进口谷物政策限制持续，本年度进口谷物供应预期缩量。

　　需求 中性偏多

　　（1）生猪供应在9月前预期持续增加，禽类维持高存栏，饲用需求短期预期稳步增长；（2）新麦陆续上市，麦玉价差缩窄，饲料厂加大对小麦的采购力度，小麦替代比例提升；（3）深加工玉米消费持稳。

　　库存 中性偏多 （1）南北港库存逐步去化；（2）饲企库存天数回落；（3）深加工玉米库存偏低。

　　基差/价差 中性 基差中性

　　利润 中性偏空 养殖利润回落；深加工淀粉、酒精加工利润深度亏损。

　　估值 中性 目前玉米盘面价格处于中性位置

　　宏观及政策 中性偏空 传闻进口玉米拍卖即将启动投资观点 震荡偏强

　　小麦托市政策下麦价企稳，但麦玉价差缩窄影响短期玉米上行节奏，玉米年度供需趋紧对下方形成支撑，预期短期走势偏震荡，关注小麦价格及进口玉米拍卖传言落地情况。 

    交易策略 单边：震荡 套利：9-1正套




 
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