供给 偏空

　　（1）出栏量方面，节后商品猪出栏积极性较高，供应显著增加。（2）出栏结构方面，大猪出栏少、标猪出栏正常，肥标价差走阔。（3）屠宰端，节后屠企陆续开工，但开工率和宰量偏低。（4）仔猪方面，今年仔猪补栏同比提前，仔猪价格持续上涨，主要因短期仔猪供应增幅不及节后集中采购需求增量所致，远期生猪供应或将趋松。

　　需求 偏多

　　（1）终端需求方面，节后处于季节性消费淡季，毛白价差走阔。（2）现货均价快速跌破15元/公斤后，受持续走阔的肥标价差影响，节后二育需求有零星启动迹象。

　　库存 偏空 屠企和冻品库容率均处于同期低位。

　　基差/价差 偏多 （1）本周生猪基差回落，但仍处于同期高位，河南现货对标主连05合约基差500-700。（2）本周生猪月差转向正套，呈现Flat Contango结构。

　　利润 偏空 养殖利润回落。

　　估值 偏多 目前期货价格贴近养殖现金成本，下方空间较为有限。

　　宏观及政策 偏多 国内方面，多项重磅刺激政策已经出台，包括全方位扩大内需等财政政策以及适度宽松的货币政策，有助于提振远期猪肉需求。

　　投资观点 中性 二育需求谨慎，供应端以稳为主，下方存在成本支撑，盘面或底部震荡




 
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