本周观点：当前国内期货市场对远期价格预期普遍偏弱。一是由于上年三季度国内玉米价格大幅下跌，造成了存粮主体出现较大亏损，部分市场主体仍然心有余悸。二是6月新麦上市以来，小麦供应充足，替代玉米进入饲用，降低了玉米需求。三是进口玉米储备投放市场，影响市场预期，国内期货价格出现明显下跌。四是国际玉米供应充足，价格跌至年内低点，内外盘玉米价差扩大。但在现货市场，三季度进入传统青黄不接时期，产区玉米余量同比明显偏少，企业玉米库存也低于往年，成本推动叠加供应减少对玉米价格带来较强支撑。玉米市场强现实弱预期，期货价格近强远弱，市场期现货价格呈现正基差。

　　多空博弈东北玉米价格平稳运行

　　7月30日，黑龙江绥化深加工企业玉米收购价（国标三等，下同）2260元/吨，齐齐哈尔2210元/吨；吉林松原2240元/吨，长春2250元/吨；辽宁铁岭2280元/吨；内蒙古通辽2310元/吨，赤峰2320元/吨，大部地区周环比持平，月环比下降20～50元/吨，同比均下降60～160元/吨。

　　东北是全国最大的玉米产区，占全国45%的玉米产量和20%的消费量，大量玉米需要外运销区。去年10月份玉米上市以来，由于产区温度偏高不利地趴粮存储，同时价格下跌导致市场预期偏差，农民售粮进度快。2025年春节前，农民售粮高峰期，玉米价格出现较大程度下跌，国内外玉米基本同价，国产玉米饲用性价比提高，饲料企业国产玉米添加比例明显提高。饲料工业协会数据显示，2025年1月国内饲料企业玉米添加比例为47.2%，比玉米上市前提高12.5个百分点。东北玉米上市高峰期大量外流南方，北方港口玉米下海量同比大幅增加。据统计，2024/25年度北方四港散船下海量2700万吨，远高于上年度同期的1300万吨。三季度，市场进入传统青黄不接时期，产区玉米余量同比明显偏少，企业玉米库存也低于往年，成本推动叠加供应减少对玉米价格带来较强支撑。但由于市场预期偏差，企业大多保持低库存随采随用，等待新季玉米上市，采购积极性低。另外，贸易企业库存也多有利润，愿意落袋为安，担心新玉米上市后价格下跌造成利润回吐，都压制玉米价格，多空博弈下预计东北玉米价格仍将以稳为主。

　　





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