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　　1.周三（9月24日），出口需求滞后的担忧加剧，CBOT大豆1008.5跌4，豆粕275.9跌1.1，豆油49.77跌0.07，玉米424跌1.75，小麦519.5跌1.25，稻米11.435跌0.07。DCE夜盘：豆一3924涨34，豆二3630涨48，豆粕2956涨34，豆油8162涨66，棕油9190涨112，粳米3613跌1，玉米2166涨8。

　　2.ANEC：2025年9月份巴西大豆出口量估计为715万吨，低于一周前预估的752.6万吨，今年8月出口量为811万吨，去年9月份为516万吨。今年头9个月的大豆出口量将达到9525万吨，去年同期为8905万吨。

　　3.ANEC：2025年9月份巴西豆粕将出口210万吨，低于一周前预估的219万吨，仍高于8月份的202.1万吨，也高于去年9月份的162万吨。当前巴西豆粕的月度出口纪录是2024年10月份的246万吨。今年头9个月巴西将出口1754万吨豆粕，去年同期为1686万吨。

　　4.SECEX：9月迄今巴西豆粕出口量继续领先去年同期。9月1至19日的豆粕出口量为162.8万吨，去年9月全月为180.9万吨。9月迄今日均豆粕出口量为108,536吨，同比增长26.0%，上周增长32.0%。9月迄今豆粕出口均价为334.2美元/吨，同比下跌21.8%。

　　5.巴西植物油行业协会：发布的2025年度油籽行业产能调查显示，巴西油籽总加工能力已达7640万吨，比2024年增长5.7%，充分体现了该行业的活力和在国家经济中的战略地位。这一扩张不仅紧跟农业产量的增长步伐，也进一步巩固了巴西作为全球植物油产业领导者的地位。

　　6.贸易商：自周一阿根廷临时取消关税以来，中国买家已经订购约20船巴拿马货轮装运的阿根廷大豆，按每船6.5万吨计算，采购量约为130万吨。成交价格大多比CBOT11月大豆期价高2美元/蒲。这些阿根廷大豆大部分将于11月发运，另有约20%来自2025/26年度新作物，将在明年4月以后交付。

　　行情分析

　　阿根廷政府宣布将取消大豆及制成品出口征税，该政策正式实施后阿根廷大豆出口成本大幅降低，美豆出口需求再遭挤压，CBOT大豆承压下行，测试1000美分支撑。此事件后国内四季度供应缺口或将回补，进口成本回落，连粕承压下行，跌破上行通道下边界。中加贸易谈判仍有变数，或将改善菜籽供应缺口。后续关注反倾销终裁确定的最终进口税率，以及相关替代品进口能否弥补进口缺口。国内基本面变动有限。菜籽菜粕库存低位，气温逐渐降低后，菜粕饲料需求将减少，仍呈现供需双弱格局。

　　偏弱运行。豆粕01合约压力3000。菜粕01合约2370-2510。

 




 
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