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　　1.周四（9月25日），阿根廷恢复征收谷物及其副产品出口关税，周一至周三暂停征收出口关税期间，2024/25年度谷物出口申报1050万吨，大豆出口创七年新高，CBOT大豆1012涨3.5，豆粕273.3跌2.6，豆油50.20涨0.43，玉米424.75涨0.75，小麦526.25涨6.75，稻米11.365跌0.07。DCE夜盘：豆一3942涨12，豆二3629跌7，豆粕2956跌5，豆油8198涨18，棕油9258涨44，粳米3613涨1，玉米2171涨5。

　　2.布宜诺斯艾利斯谷物交易所：阿根廷农户在周二售出120万吨大豆，并且对之前预售的另外14万吨大豆进行定价。周一阿根廷农户售出约40万吨大豆，并为另外8.1万吨大豆进行定价。阿根廷财政机构ARCA周三（24日）宣布，在暂停出口税不到两天后，政府重新恢复对大豆、谷物及其制成品以及牛肉和家禽的出口税。

　　3.彭博社援引知情人士的话称，中国进口商已订购至少35船阿根廷大豆采购量，高于周三媒体报道20船。按每船6.5万吨计算，本周中国已订购近230万吨阿根廷大豆。据媒体报道，阿根廷大豆价格比芝加哥期货交易所(CBOT)11月大豆合约高出约2美元/蒲，运抵中国后的压榨利润相当于每吨200元左右，这促使中国买家积极采购。

　　4.阿根廷农业部：上周阿根廷大豆销售步伐有所加快。截至9月17日，阿根廷农户预售3257万吨2024/25年度大豆，比一周前高出68万吨，去年同期销售量是2843万吨。农户预售115万吨2025/26年度大豆，比一周前高出11万吨，去年同期93万吨。

　　5.巴西卫星监测公司：巴西2025/26年度大豆播种进展缓慢，主因部分主产区降雨不足导致土壤墒情不佳。尽管9月下半月部分地区迎来降水，但总体水分仍未恢复至适宜水平。截止上周，全国仅约1%的大豆种植面积完成播种，明显低于往年同期。

　　6.气象模型：未来两周除巴西东北局部地区外，全国大部分区域降雨仍偏少。马托格罗索州短期降雨不足，限制了土壤水分恢复；戈亚斯州在短暂降雨过后将再度转干，可能延缓10月初的播种节奏；南马托格罗索州北部同样面临干旱趋势。具体来看，中西部和马托皮巴地区（马拉尼昂、托坎廷斯、皮奥伊和巴伊亚）情况较为突出，大量农户选择等待更有利的墒情条件再下种。

　　7.气象机构Rural Clima：尽管巴西2025/26年度大豆产量有望创下历史新高，但10月作为关键播种窗口期，其气候变化需重点关注。如果后续降雨持续不及预期，可能影响作物出苗整齐度和潜在单产水平。春季降雨尽管时有发生，但分布仍极不均衡，进一步加剧农户的不确定感。

　　行情分析

　　阿根廷恢复征收大豆及制成品出口关税。该政策正式实施后阿根廷大豆出口成本大幅降低，据知情人士，中国进口商订购至少35船阿根廷大豆。美豆出口需求再遭挤压，CBOT大豆承压下行，测试1000美分支撑。此事件后国内四季度供应缺口或将回补，进口成本回落，连粕承压下行，跌破上行通道下边界，运行区间整体下移。中加贸易谈判仍有变数，或将改善菜籽供应缺口。后续关注反倾销终裁确定的最终进口税率，以及相关替代品进口能否弥补进口缺口。国内基本面变动有限。菜籽菜粕库存低位，气温逐渐降低后，菜粕饲料需求将减少，仍呈现供需双弱格局。

　　偏弱运行。豆粕01合约压力3000。菜粕01合约2370-2510。

　　




 
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