宏观

　　1、中美经济磋商结果，将关税豁免期再延长90天至11月，不确定性推迟市场情绪偏乐观。但中美经贸结构上的矛盾没有改变，对未来冲突升级的担忧始终存在。

　　2、美国与欧盟达成关税协议，要求欧盟在未来三年购买7500亿美元的美国能源产品，并在美国投资6000亿美元。去年欧洲购买美国能源产品仅600亿，如果照此执行意味着欧洲将承受高额的能源成本，令欧洲长期经济增长潜力受损。但仅就关税而言15%关税已是美国普遍征收关税的最低档，不确定性消除后欧洲金融市场情绪整体是偏乐观的。而美国在本轮关税战中大获全胜，对美国经济利多，美元指数继续上涨。

　　3、IMF发布新一期全球经济展望报告，对2025年全球经济增长预期较4月报告上调0.2个百分点至3%，其中美国增长预期为1.9%，较上次报告上调0.1个百分点，欧盟增长预期为1.5%，较上次报告上调0.1个百分点，原因是关税低于最初的威胁，且美国经济强韧，关税冲击小于预期。预计中国经济增长4.8%，较上次报告大幅上调0.8个百分点，反映了中国经济强大的竞争力和巨大的韧性。利多4、特朗普表示将俄乌停战的期限缩短到10天，否则将对俄罗斯实施严厉制裁，其宣布的制裁主要措施是对购买俄罗斯能源产品的国家征100%关税。油价礼节性上涨3%。

　　5、市场流传多晶硅行业收储、企业收购合并等消息，反内卷炒作继续发酵，相关商品大涨带动风险资产整体偏多情绪。

　　基本面

　　1、临近8.1，市场等待美国232关税的细节，智利表示希望获得关税豁免。由于目前为止美国进口铜已接近去年全年进口量，如果最终确定的关税低于当前CL升水比例，可能导致美国铜重新流出，尽管这种可能性很小。纽铜小幅回落。

　　2、LME库存小减，注销仓单继续小幅增加，反映来自中国的现货需求有所回升。铜价高企抑制终端需求叠加月末因素，国内本周社会库存较上周四增加4千吨。电铜整体供需双弱，铜价小涨后下游采购减少，但整体到货紧张令持货商挺价意愿较强，今天现货升水回升至140-180元。

　　3、废铜紧张加剧，精废杆价差650元，精铜替代效应重现。据SMM调研7月进口废铜可能环比下降50%，因此前美国废铜出口大幅减少，非美废铜供应大幅收紧。这将导致8月废铜供应进一步紧张。不过近期美国废铜报价较纽铜扣减140美分即基本上按LME来报价，说明美国国内缺乏废铜加工能力，目前废铜累库压力太大被迫降价出口，后期美国废铜出口量将有所恢复。

　　4、总结：关税不确定性暂时消除，等待美联储最新的降息表态，宏观维持偏多情绪。基本面供需两弱，短期非美到货仍紧张对价格略有支撑，但中期供应增加预期限制追多意愿，铜价整体维持偏弱震荡，随着到货增加将逐步回落。保持高位空头，急跌换手思路。

　　




 
   免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！