行业消息：1.美联储主席鲍威尔称美股估值相当高，重申面临通胀上升与就业下滑的双重挑战，未明确表态10月是否降息。 2.美国9月Markit制造业PMI初值创两个月新低，服务业PMI初值和综合PMI初值均创三个月新低，但均位于50荣枯线上方。从月度走势来看，增长已从7月份的近期峰值放缓，9月份企业也缩减了招聘规模。需求趋软的迹象越来越多，这也削弱了企业的定价能力，这暗示利润空间受到挤压，同时有利于通胀趋于缓和。

　　观点总结：宏观面，美国9月Markit制造业、服务业PMI回落，但均扩张，价格缓和。美联储主席鲍威尔重申面临通胀上升与就业下滑的双重挑战，未明确表态10月是否降息。基本面，缅甸佤邦虽重启采矿证审批，但实际出矿需至四季度；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位。冶炼端，7月产量回升主要受部分企业复产、清理中间品等多重因素影响；不过云南产区原料短缺依旧严峻；江西产区废料回收体系承压，开工率保持在较低水平。需求端，下游加工企业处于旺季恢复期，订单恢复较为缓慢。近期随着锡价下跌，下游及终端企业的采购热情被释放，多数下游及终端企业开始进行补库，市场成交氛围回暖，国内库存出现下降，现货升水回升至300元/吨。LME库存下降，但现货升水低位。技术面，持仓减量价格调整，多空交投谨慎，关注27关口支撑。操作上，建议暂时观望，或区间轻仓操作。

  



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