供给端：一季度碳酸锂产量同比增加，从结构上看主要由锂辉石提锂贡献。锂辉石提锂方面，受到津巴布韦禁止出口锂精矿和澳洲未大幅增产影响，产量温和增长。锂云母提锂方面，由于枧下窝矿尚未复产，国内矿石偏紧，产量同比下降。二季度，我们认为津巴布韦仍将继续禁止精矿出口，同时枧下窝矿复产概率较难，预计碳酸锂产量较难出现大幅增加的情况。

    需求端：终端方面，前 2 月新能源车国内产销量明显下降，出口端延续去年强势增长趋势；在容量电价的加持下，前 2 月储能需求同比大增。电池方面，储能需求和电池抢出口需求共同带动磷酸铁锂电池需求旺盛。材料方面，正极材料产量同比增加，铁锂材料占比不断提高。二季度，我们预计新能源车需求将有所修复，储能需求将延续旺盛，两者共同带动电池、材料产量提升。

    库存端：一季度，终端需求旺盛，库存在“上游-下游-终端”链条上移动流畅，带动社会库存持续去库。
 
　　展望二季度，我们预计新能源车需求将有所修复，储能需求将延续旺盛，两者共同带动电池、材料产量提升；另外，供给方面受到矿端约束较难大幅增产。整体看，二季度基本面或呈现需求旺盛，供给温和增长的格局，对价格形成支撑。此外，由于近期中东局势反复，市场避险情绪或造成价格大幅波动，提醒投资者注意控制风险。




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