供给 偏空

　　供应增加，本周纯碱产量74.01万吨，环比增加3.60万吨，涨幅5.12%。其中，轻质碱产量33.43万吨，环比增加1.24万吨。重质碱产量40.58万吨，环比增加2.36万吨。近期，设备开工相对稳定，检修企业少。前期检修企业陆续恢复，整体供应呈现增加预期。

　　需求 偏空 需求持稳，浮法光伏需求持稳，但终端需求不理想，下游按需采购为主，负反馈压力骤增。

　　库存 偏空

　　库存增加，厂家总库存168.63万吨，较上周四增加5.93万吨，涨幅3.64%。其中，轻质纯碱81.13万吨，环比增加2.13万吨；重质纯碱87.50万吨，环比增加3.80万吨。库存呈现增加趋势，个别企业累库。

　　基差/价差 中性 （1）本周基差震荡；（2）09-01价差持稳。

　　估值 中性 目前价格重心下移，但成本支撑弱化，联碱法成本在1200元/吨左右，氨碱法在1260元/吨左右，天然碱法在1000元/吨左右。

　　宏观及政策 中性 中美谈判持续推进，国内稳增长压力较大。

　　投资观点 偏空 供给恢复，过剩压力逐步增加

　　




 
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