供给 中性

　　（1）6月排产：6月国内炼厂沥青排产223万吨左右，环比持平、同比增11%。其中中石化产量40万吨，环比减10万吨，南方雨季及装置调整致其减产；中石油44万吨，环比增3万吨，部分炼厂停产但整体稳定；中海油16万吨，环比增3万吨，滨州炼厂下旬复产带动。地炼排产123万吨，环比增4%，但部分炼厂生产不确定性或致产量低于预期。1-6月国内沥青产量预计1296万吨，同比增2%，地炼同比增11%贡献主要增量。（2）检修情况：国内沥青装置检修规模为 70.8 万吨，较上周减少 3 万吨。从原因来看，尽管江苏新海装置转产渣油，但中化泉州装置实现间歇式复产，带动检修损失量出现下滑。

　　（3）进口：进口价远高于国产，新加坡到港资源多为项目备货。韩国沥青华东到岸价3760-3840 元，项目指定需求带动出货，虽到港增多但库存升幅有限。新马泰沥青华南到岸4340-4500 元，降雨致消耗慢、库存升，资源多为备货，贸易少，东南亚需求利好华南出口。

　　需求 中性 （1）需求：北方需求逐步释放，南方因部分地区近期梅雨季节及资金问题，需求提升有限。（2）出货量：沥青出货量 43.4 万吨，环比降 4.0%。华北因月初合同提量少致出货大减，华东受主力炼厂间歇提产且船运顺畅带动出货增加，两地区变化显著。

　　库存 中性

　　（1）厂库：沥青生产企业库存较上周下降。主因部分炼厂计划外转产沥青，供应降幅超预期。国内厂库整体去库，山东地区去库幅度最大，因区内炼厂开工负荷低，供应处于低位，依赖消耗厂库库存出货，致库存明显下降。（2）社库：国内社会库存呈小幅去库态势，其中东北地区社会库去库较为突出，主要得益于区内需求持续回暖，且社会资源价格优势显著，出货情况良好，进而带动社会库库存下降。

　　成本 利多

　　（1）原油：中美两国元首商定启动新一轮磋商，市场对中美经贸磋商预期转暖，叠加美国对伊朗实施新一轮制裁措施，国际油价连续三个交易日上行。

　　周中后段，EIA 月度报告上调年度原油供应预期并下调需求预测，同时世界银行调降全球经济增长预期，油价受压制小幅回落；但随着中东地区安全风险升级，美国下令部分人员撤离中东引发地缘局势紧张，加之中美经贸谈判原则性达成框架协议，叠加上周美国原油库存降幅明显形成支撑，油价大幅反弹回升。综合来看，国际油价环比呈现显著上涨态势。

　　投资观点 震荡 短期观望

　　




 
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