供给（中性）：近期供给持稳，日熔量和开工率保持相对稳定，随着现货价格企稳，玻璃厂生产利润快速修复，市场继续倒逼供给减量的压力减轻。短期供给整体持稳为主。

　  需求（偏多）：随着价格大幅上冲，市场情绪好转。淡季下需求表现出韧性，整体产销尚可，整体库存去化为主。

　  估值（中性）：目前河北玻璃现货已经大幅涨至 1250 元以上，较前期 1050 元的低点来看，涨幅超 19%。从成本端来看，能源价格以及纯碱价格企稳，整体成本支撑较强。

　  宏观及情绪（偏多）：近期市场整体围绕反内卷逻辑交易，情绪波动较大，供给减量和成本支撑预期下，玻璃价格受益向上。

　  总结：近期玻璃价格大幅波动是产业和资金激烈博弈的结果。前期上行主要由受自身供给扰动和煤炭供给扰动预期影响。市场交易反内卷的逻辑，大宗商品的看涨情绪浓厚。而昨日跌停亦受到市场情绪影响，资金博弈剧烈，多品种跌停，包括玻璃。玻璃基本面仍不甚乐观，库存较大，因此 09 合约主力交割压力不减。中期反内卷预期较强下，玻璃价格重心已然上移。投资客户可使用期权工具参与，产业客户应做好风险对冲。

　  建议：逢低买入看涨期权或 01 合约。

 




 
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