上周美国减税方案获得众议院通过以及以马斯克为主的效率委员会未能有效削减财政支出的背景下，金融市场预期美国经济面临再通胀风险，美债利率走势强劲，中美利差扩大，海外金融条件承压，国内流动性在超长期国债密集发行的背景下也有所压力，叠加经济中美贸易摩擦再现隐忧，经济层面季节性承压，市场风险偏好下降，股市持续调整，IH、IF主力合约分别跌幅0.96%、0.62%，再流动性宽松的支撑和海外科技主题带动下IC和IM分别涨幅1.19%和1.6%。

　　短期来看，中美5月贸易和谈后进展甚微，当前摩擦风波再起，美国发动科技、人才等领域限制，宏观信心再迎压力，国内经济各领域延续季节性下滑窗口， 5月制造业PMI延续收缩区间，地产销量重回低位，制造业抢出口脉冲效应有限，服务业活动高位降温，宏观和基本面有短期压力，但需关注6月底政治局会议释放的潜在利多。流动性方面，国内流动性总体宽松，海外流动性面临美债利率高位的压力，金融条件略显偏紧，股市缺乏增量资金，宽基指数市场估值总体不便宜，叠加中美贸易摩擦的负面风偏扰动，股市6月面临再次波段调整风险。但政策层面的宏观预期仍在、国内流动性总体过剩、以及稳定资金的托底，将支撑股市下限，建议二次探底4月低点再次做多，风格上先多IH和IF，后多IC和IM。








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