尽管市场波动加剧，但机构普遍认为A股下方存在强支撑，当前的调整已进入尾声。

　　“当前，主导股指走势的关键因素有四个方面。”张清表示，一是国内流动性环境，10年期国债利率跌破2%，货币政策维持宽松，这将对A股形成支撑；二是经济数据，国内经济数据的同比、环比变化将对市场的风险偏好产生影响，同时也是验证A股业绩的关键指标；三是国内政策环境，产业政策的密集落地为A股提供结构性机会；四是全球流动性，尤其是美联储的降息路径对全球风险资产将产生重要影响。

　　福能期货股指期货分析师陈夏昕进一步表示，当前的回调更多地体现为技术性整固。“中央经济工作会议明确提出实施更加积极有为的宏观政策，后续稳增长举措有望陆续落地。同时，资本市场改革持续深化，中长期资金稳步入市，为A股构筑了坚实的底部。”陈夏昕称。

　　随着风险逐步释放，机构已开始布局A股跨年行情。受访人士普遍认为，当前A股已进入布局窗口，两大方向值得重点关注：

　　一是金融板块的确定性机会。作为行情启动的先行军，证券、保险板块将直接受益于成交量回升与政策利好。本月初，证监会主席吴清提出“适度拓宽券商资本空间与杠杆上限”，因此增量资金有望入市，为金融板块注入动能。

　　二是科技成长板块的弹性机会。经过前期调整，科技板块估值已回归合理水平。张清表示，待日本央行加息落地后，科技板块风险将充分释放，而国内宽松货币政策与美联储降息预期的共振，将为科技股打开跨年行情空间。

　　“市场已转向业绩驱动，2026年业绩确定性较强的主线包括两类。”光大期货分析师王东瀛表示，一是高ROE、高营收、高经营现金流的盈利强势题材；二是存在供给约束、处于被动去库存阶段且在建工程环比大增的板块，比如网络接配及搭设、服务机器人、半导体设备、PCB等。

　　值得注意的是，虽然跨年行情成为机构热议焦点，但机构对行情启动的时间与强度存在分歧。

　　“在外部扰动减弱、政策发力的背景下，启动时间可能略微提前。”张清称。

　　对此，陈夏昕也持类似观点。“中央经济工作会议已明确积极基调，货币政策维持适度宽松，宏观流动性有望保持合理宽裕，叠加海外冲击减弱，行情提前启动具备基础。”

　　王东瀛则相对谨慎，他认为跨年行情需要特定条件，小盘指数需政策边际放宽流动性、大盘指数需通胀预期持续改善，当前这些条件并不具备。


（期货日报）

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