外媒7月29日消息：斯普罗特资产管理公司首席投资官玛丽亚?斯米尔诺娃发布年中白银展望报告指出，尽管近期白银价格在39美元/盎司关口面临调整压力，但在持续七年的结构性供应缺口支撑下，白银市场仍保持稳健上行趋势，下半年可能迎来更强劲的上涨行情。今年以来现货白银价格已累计上涨35%，表现优于同期黄金28.5%的涨幅，当前金银比已从4月的100以上高位回落至86，但仍显著高于50-60的历史均值，表明白银仍具显著估值优势。

　　报告分析认为，本轮白银牛市的三大驱动因素包括：持续扩大的供需缺口、蓬勃发展的工业需求以及重新升温的投资热情。数据显示，自2016年以来全球白银总需求增长16%，而矿山产量却下降7%，导致可自由交易的白银库存急剧萎缩。这种供需失衡格局使得市场对增量买盘异常敏感，微小的需求变化都可能引发价格剧烈波动。特别是在光伏、电子等工业应用领域的需求持续增长背景下，白银的工业属性为其价格提供了额外支撑。

　　值得注意的是，零售投资需求正成为影响短期价格走势的关键变量。亚洲和北美投资者通过ETF、银币银条等渠道的配置需求显著回升，而市场流动性的收紧使得投资头寸变化对价格的影响力大幅提升。斯米尔诺娃强调，在地缘政治紧张、通胀压力和市场动荡的宏观环境下，白银正在重获避险资产地位，其相对黄金更低的投资门槛使其对零售投资者更具吸引力。

　　从历史规律来看，在贵金属牛市中，白银的平均涨幅通常是黄金的两倍左右。这主要源于白银市场规模较小、波动性更高的特性，以及其兼具货币属性和工业用途的双重需求驱动。随着供应缺口持续扩大，工业与投资需求同步增长，白银的牛市基础依然稳固。报告最后指出，对于寻求兼具增长潜力与防御特性的硬资产配置机会的投资者而言，白银当前仍提供极具吸引力的入场时机，特别是在全球经济不确定性持续存在的背景下，白银的避险溢价有望进一步显现。

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