外媒12月15日消息：高盛将2026年铜价预测从每吨10,650美元上调至11,400美元，核心理由在于2026年上半年实施精炼铜关税的概率下降，政策更可能优先考虑下游“可负担性”。

　　这一判断与近期价格表现形成呼应：伦敦金属交易所三个月期铜在上周五创下11,952美元的历史新高，尽管随后因市场对人工智能投资泡沫的担忧引发获利回吐，但整体仍处在高位震荡区间。

　　在政策层面，美国8月已对多类进口铜实施50%关税，但精炼铜被暂时排除，仅“持续评估”。

　　高盛认为，特朗普政府在2026年上半年宣布对精炼铜征收15%进口关税的概率约为55%，真正实施可能推迟至2027年，且2028年存在上调至30%的可能。

　　由此带来的不确定性，反而成为推动美国铜价长期维持对LME溢价的关键因素，并刺激美国市场提前囤货。

　　这种“预期性补库”将挤压美国以外市场的可用供应，使非美地区的供需更趋紧张，进而强化LME价格的全球定价地位。

　　值得注意的是，COMEX铜库存持续流入、并已处于历史高位，反映出美国价格相对更高所吸引的金属回流效应。这并非需求突然爆发，而是政策预期下的区域套利与库存重分配。

　　高盛因此上调了2026年全球铜市场过剩预期至30万吨，表面看供给更宽松，但在区域错配和政策摩擦下，价格仍可能维持高位波动。

　　对于中期走势，高盛维持2027年铜价预测在10,750美元不变，认为一旦关税真正落地，非美市场完成再平衡，LME价格将出现回落。

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